重大信号！会走医药的老路吗？

蒸发千亿！“电信诈骗”刷屏，“宁组合”大涨，沪指收复3500点，下一个目标在哪里？

周二沪深两市高开高走，以贵州茅台和宁德时代为典型代表，它们的悉数上行基本就不用看指数，因为大概率都会是走高的。具体去看，两市盘中连续走强，沪指基本上是高举高打，而创业板以及深成指小幅回落后连续上攻，一直持续到午后，沪指成功收复了3500点整数关口。

从盘面看，周二A股很热闹，券商、白酒、医药、有色全线大涨。不过最沸腾的还是港股互联网科技股，被锤了半年之后集体暴动！而前两天头脑发热杀进去中国电信的股民，心里就崩溃了，连续两天跌停，市值蒸发千亿，1000万手封单，股民直呼：电信亲自上场，表演电信诈骗。 

面对股价的大幅波动，中国电信回应称：公司对于股价非常关注，经营也没有任何问题。有“绿鞋机制”，如果股价跌破发行价，公司就会采取行动。据了解，该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。

有人欢喜有人愁，周一消息说陆军在讨论军工原材料集采的问题，情绪面上确实有一定的影响，但多方解读过后大家也基本知道逻辑了，首先集采针对的是陆军，对空军影响不大，另外集采的是上游原材料，对于下游整机厂反而是利好，另外和医药集采有本质上的区别，军工有资质的企业本来就不多，所以集采根本压不了价，所以最大的影响就是情绪上的影响。 

萝卜君认为，周二市场再次出现大涨，主要还是消息面的影响：1、在创业板注册制一周年之际，新华社发文创业板大有可为，在为市场鼓气；2、央行主要领导在金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，要加大对重点领域和薄弱环节的支持，使资金更多流向科技创新、绿色发展，促进实际贷款利率下行，为市场提供了很多想象空间；3、外资在香港将推A50期货合约利好以后，周二大幅流入超过50亿元，鼓舞了市场人气。

从技术上看，周一收出带小上影线的中阳线，收盘时重新站在5日均线之上，周二高开之后小幅下挫，盘中走势震荡反弹。由于近期的连续放量阳线吃掉了之前的连续阴线，使得技术面走势变好，未来需要震荡整固才能使指数上涨更加有力量。日线上，MACD指标处于绿柱变红柱的形态，KDJ指标低位金叉，这些指标提示后市仍将震荡反弹。

萝卜君认为，这个时候大盘能放量当然是好现象，但3530点附近压力也不能小视，毕竟上一波大盘在这附近连续不能突破以后开始向下回调，目前沪市再次上攻到了这附近，下方分时图上还有两个向上的缺口没有回补，一个是周一早盘在3436点附近留下来的缺口；另外一个就是周二早盘大盘向上的分时缺口，这些缺口最终都会回补，所以，大盘调整没有结束，后期大盘还有杀跌。 

综上所述，近期大盘走势先下后上，考虑到股市估值不高，政策面支持，中长线资金陆续涌入，但现在追进去不确定性太大，这个时候最好防守为主，控制好仓位，等待低吸的机会。

昨天收盘后，一则《关于加快推动陆军装备高质量高效率高速度低成本发展的倡议书》迅速上了话题热榜。

萝卜君查了下，其实该倡议书是在上周六发布的，之所以现在变成热门话题，我想这大概率是市场担心“军工集采”要来了，这可能会与医药集采相似？

倡议书要求“强化供应链管理和生产成本控制，大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，通过精益管理实现价格整体最优。”

简单点说就是，在未来，陆军装备需要有大量订货，陆军采购嫌贵，相关部门想通过这种手段去降低成本，进而提高军费使用效率。

大家要知道，陆军装备类型多规模大，这样加快采购速度，总需求是大幅上升的。这对比其他行业集采后总需求的大体不变不同。

而且，针对“大批量”，倡议书提出的是“阶梯降价”，例如生产一万台某装备降价3%，生产五万台再降3%，而不是像医药的集采，一刀切的大幅下降。如果这个产业链大规模出现类似的断崖式下降，厂家会很难保证产品质量，军品的质量和交付会受到严重影响，这是不允许的。所以这次倡议的提出，本质上是正常且合理的。

或是受消息面的影响，今天军工板块一片绿色，安达维尔低开近8%，新研股份跌超6%。此前，市场上买入的主流仍是该板块上游的原材料，其成为很多人的钟爱，这个文件还是会造成一定的情绪恐慌。

数据来自:

对于这种情绪，我们要明确的是，该产业链的价格机制，主要还是上下游议价的结果，一切都在动态调整中，最终结果是双方通过反复谈判和博弈得到的，最终都会找到双方均大体满意的价格。

萝卜君认为，从现在该行业的产业链来看，主机厂将是上游价格变动的主要承担者，在未来议价审价的过程中，主机厂也将对采购成本更加敏感，对上游的议价能力也将进一步提升。所以对于产业链中上游而言，是否有较高的壁垒，将直接决定其未来的议价能力。

对比中上游，价格传导到下游，再加上各种费用，下游企业利润率明显偏低，但按照现在装备量提升的趋势，行业下游的利润率也是有望提升的。

整体而言，就是上游有利润，下游整机有规模。现在这个倡议显然是重点在上游。

军工装备项目的研发周期长，生产能力建设投入大，是典型的重资产行业，有明显的规模效应。按照这样的发展趋势，未来军工将是是向社会化生产的，而不是单一的厂商把握市场。

对于未来企业的成长性，关键是看企业在产业链中，是否有核心竞争力和卡位，是否拥有成本转移能力，使自身不受降价影响。这样的情况下，那些依赖于单体产品单一客户的竞争格局差的企业也许会受到影响，但拥有核心竞争力的企业，增长的订单的量，会弥补降价的缺失，甚至会享受到订单高增长的红利。例如像紫光国微这种独家龙头是没有大的压价空间。

其子公司国微电子是国产特种芯片的龙头。特种芯片有严格的市场准入壁垒，要至少5-7年以上的研制周期。因此其在细分赛道上拥有很高的市占率，是特种装备高增长细分赛道的核心卡位企业

而且，子公司同芯微也在凭借着安全芯片设计技术和规模优势，成为金融、通信、电子证件等行业的主要安全芯片供应商之一。所以说，公司不仅会在军工方面有优势，在国家治理数字化的进程中，也将受益于智能安全芯片业务的发展。

多方面的共同作用，使紫光国微成为增长动力最强劲的企业之一，2017-2020年，紫光国微营收复合增速达48.24%，净利润的复合增速达63.48%。

此外，该板块的雷科防务、高德红外、大立科技和天微电子这样的民营企业也都已经全面参与到资质企业的竞标中。

其中雷科防务具有传统雷达技术优势。目前在特种雷达型号、通用雷达信号处理模块、5G毫米波传播天线等方面均有产品。

此外，公司在北斗三号的核心基础元器件领域也取得了突破，这方面产品的应用很可能在未来成为公司有竞争力的业务板块。此外，公司在星上、卫星遥感等领域均已经承接了研制生产任务。

高德红外这个公司，今年上半年实现营收18.47亿元，同比增长57.04%，实现归母净利润6.94亿元，同比增长34.01%。对于业绩的增长，公司称主要是来自其主营业务红外军品和弹药收入的快速增长。

2020年公司公告逾20亿军品订单，大部分结转至今年，再叠加21年1-4月份公告的12.2亿订单，在手订单总计近30亿，全年军品的高增长较为确定。

值得一提的是，公司以第一名的成绩中标第二个国内完整装备系统总体项目，部分扭转了市场对公司总装资质的偏见，完美诠释了技术优先的重要性，总装产品比配套产品拥有更高的价值量。随着公司总体项目的逐步增加，其更快速的成长通道或将打开。

大立科技的定位和高德红外的定位十分相似。但其较高德红外在产量、效率和业务经营方面仍有一定程度的差距。

那之所以还要提及是因为萝卜君认为，该公司作为国内少数拥有完全自主知识产权的高新技术企业，其能够独立研发、生产红外热成像的相关核心组件，并应用到整机系统全产业链中，也是存在很大的成长空间。

最后的天微电子是国内军用灭火抑爆系统龙头，其掌握了军用灭火抑爆系统的关键核心技术，长期致力于为高危领域提供电子防护产品，具有4 条贯国军标生产线，其主要客户包括中国兵器工业集团、中国航空工业集团等军工集团所属单位等。

2018-2020 年天微电子营收和归母净利润绝对规模低于可比均值，但增速大幅领先可比公司，毛利率逐年攀升且高于可比均值，研发投入占比低于可比公司均值。

此外，随着陆军发起倡议书，有市场观点认为，不排除其他军种未来也会进行跟进。

写在最后，萝卜君再给大家简单看看航空装备产业链中的优质标的。这里具有产业定价权的有中航沈飞、中航西飞等。其中中航西飞作为航空主机厂或都将受益于C919飞机量产，受益最直接。具备竞争优势，业绩高增长的有西部超导、振华科技等，其中西部超导主要产品为航空用钛合金棒丝材，今年上半年归母净利润的增速达136.36%。

其实，今天说了这么多，现在只是公布了倡议书，还没有真正的“集采”，大家主要是对该板块市场存在恐慌。萝卜君想说，这时我们要多注意接下来军品采购的波动情况，这才是重要的。

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